近日，美国宣布对芯片、笔记本、智能手机等多项商品豁免征收“对等关税”。包括智能手机、计算机（笔记本、台式机、服务器等）、平板电脑、存储设备、计算机组件等。受消息面影响，4月14日早盘，恒生指数开盘涨2.15%，恒生科技指数涨3.13%。消费电子板块涨幅居前，联想集团涨近9%领涨蓝筹。
分析认为，关税豁免叠加消费政策扶持，利好以联想集团为代表的消费电子领先厂商。受益于政策红利，联想集团以智能终端产品为主的核心主业有望实现强劲增长。
消费电子市场增长明显
本次关税豁免覆盖智能手机、电脑、芯片等核心电子产品（占中国对美出口 20%-25%），直接降低苹果、英伟达等企业的关税成本（原税率达 125%）。以 iPhone 为例，若关税完全转嫁消费者，价格可能上涨 30%-40%，豁免后终端产品价格压力缓解，美国市场需求有望回升。
中国作为全球电子制造中心（73% 的美国智能手机、78% 的笔记本电脑由中国生产），出口企业订单预期改善，短期内或拉动铜、铝等原材料采购需求。消费电子领域有望延续一季度的增长态势。Canalys数据显示，2025年第一季度，全球台式机、笔记本电脑和工作站的总出货量同比增长9.4%，达到6270万台。其中，笔记本电脑（包括移动工作站）出货量达到4940万台，同比增长10%；台式机（包括台式工作站）出货量为1330万台，同比增长8%。
消费电子行业2025年一季度强劲开局，业界普遍认为今年全年消费电子市场增长前景乐观。政策层面，在着力扩内需大势下，我国近年来大力推进促消费政策，其中在消费电子领域，今年3月，《提振消费专项行动方案》出台，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，实施手机、平板、智能手表(手环)3类数码产品购新补贴。在政策补贴下，用户购买联想集团、苹果等品牌的消费电子产品可享受15%-20%的补贴，这直接刺激了消费热情，增强了市场活力。
在“国补”政策刺激下，IDC上调2025年中国平板电脑市场出货量预期，预计2025年中国平板电脑市场出货量为3148万台，同比增长5.4%。IDC认为，2025年在产品性能升级和功能场景拓展的基础上，国家补贴政策将进一步激发平板市场换机和购机需求，加速市场发展。IDC预计，2025年下一代AI平板的出货量预计将同比增长超过300%。各家厂商将不约而同地提升自身平板设备的AI能力，在提高芯片算力的同时，也将拓展AI应用，而这将加速平板从休闲娱乐设备向专业生产力设备的转型。
电子行业稳定复苏中，AI终端将进一步打开增量空间。目前，AI PC、AI手机等AI终端正加速影响消费电子市场，并成为推动市场长期增长的关键动力。根据Gartner预测，到2025年，43%的PC将是AI PC，同年AI PC的出货量将增长165.5%。根据IDC最新预测显示，2025年全球智能手机市场中，GenAI手机的出货量将接近4.2亿台，同比增长82.7%，将会占据整体智能手机市场份额的三分之一。AI功能在手机上的重要性将会变得越来越高，也将带给消费者更好的使用体验。
从中长期来看，消费电子正处于AI创新周期来临的拐点，AI PC、AI手机等创新产品加速成熟并持续渗透，市场也将稳定步入周期上行通道。
AI PC巨头业绩向好
随着关税豁免，国内政策不断落地，消费电子市场显示出强劲增长潜能，预计2025年将显著带动相关厂商的业绩，而联想集团作为该领域龙头企业，也将实现收入高增长，这在其PC、平板、手机等市场表现中已见端倪。
IDC数据显示，联想集团稳坐全球个人电脑市场的第一，把与第二位竞争对手之间的差距拉大到5个百分点，保持行业领先盈利能力。智能手机业务继续盈利性增长，在保持拉美和北美市场传统优势的基础上，向欧洲-中东-非洲以及亚太市场大力拓展，在中国以外市场排名上升到第五位。
在个人智能领域，具备五大特征的AI PC是将个人计算升级为个性化人工智能的里程碑式产品。联想集团领跑全球AI PC市场，正在将个人智能体扩展到更多的智能设备，构建跨设备、跨生态的超级智能体，设备形态的创新层出不穷。在今年年初的CES、MWC等展会上，联想展出了卷轴屏、折叠屏、透明屏、2D/3D融合屏、太阳能供电屏等多款创新产品与前沿技术。
联想AI PC销量增长趋势明确，联想于去年5月在中国推出了首款AI PC，并于9月在全球推出，预计到2025年，AI PC将占联想出货量的四分之一，到2027年或将达到80%。
在手机领域，联想集团市场表现可圈可点。在手机创新上，联想近两年积极推广折叠屏手机，并且大幅降低了这种高端手机的制造成本与销售价格，比如，联想在竖向折叠屏手机市场上，就以30.8%的市场占有率成为全球市场占有率第一名。
在消费电子终端产品销量增长带动下，多家投行唱多联想集团业绩前景，并上调其业绩增长预期，如高盛发表报告，看好联想集团，视其为AI PC的早期受惠者，因其品牌知名度高、商用和中/高端机型敞口较高，以及领先的市场地位，可吸引更多领导晶片组平台和基础机型供应商合作；憧憬AI PC及服务器推动联想未来产品组合升级。星展银行预计，联想2025及2026财年盈利将分别增长46.6%及45%，主要由于规格升级推动的商用PC更换周期，受惠于AI PC规格的标准化及Copilot+采用率的提高。
关税豁免消息提振下，消费电子市场企稳回升，同时在AI终端催化下，消费电子展现出较好的发展势头，长远增长动能强劲。联想集团通过的AI PC、平板、手机等产品，将在行业增长中提升经营业绩。
